金鹰基金：外围贸易摩擦压制全球风偏 关注黄金、军工等避险资产

   

　　

　　上周降息落地，在短期政策预期有限与外部冲击不确定性的背景下，A股市场缩量冲高回落。A股成交额有所下滑，日均成交额下跌至1.18万亿元。市场风格表现方面体现为：消费>周期＞金融 >成长，各行业跌多涨少。

　　金鹰基金表示，外围贸易摩擦压制全球风偏，国内经济韧性提供市场支撑。国内方面，4月经济数据虽然显示外部压力亦会增强内需挑战，但随着5月中美贸易谈判有积极进展，二季度国内经济在未有增量政策的背景下，仍会显现韧性，进而为市场下行空间提供支撑。海外方面，美国总统特朗普的减税法案在众议院以微弱优势通过，一定程度上加深全球央行和投资者对美债规模忧虑，对美元及美债的信任挑战或将延续。此外，特朗普对欧洲的关税威胁和企图全球禁用中国先进计算芯片，预计继续冲击全球贸易格局和企业盈利预期，仍需警惕海外冲击升级带来的全球风险资产冲击风险。

　　后续关注市场行业方面，金鹰基金表示，美欧贸易摩擦利好避险资产，以及国内对欧出口占比高的公司。此外，建议可关注已回调的红利和科技成长方向。美对欧加税50%引发贸易摩擦升温担忧，利好黄金、军工和农业粮食能源等避险资产。动态来看，如果市场认为风险不大，并未出现明显下跌，特朗普可能采用更大力度对欧盟进行极限施压，最终仍会利好避险资产。美国对欧盟施压，会让欧盟被迫改善对华贸易，对欧洲出口占比较高的公司可能会因此受益。成长科技方向，随着财报落地，科技成长产业进展（AI、、创新药、军工等）或带动其再度有所表现；而自主可控方向虽受中对美豁免而出现回调，但中长期维度仍然值得重视。

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