别忙着“抄底”！多只QDII-ETF临时停牌，溢价率仍在高位

界面新闻记者 |杜萌

暂停申购、盘中临时停牌、多日连发高溢价风险提醒......本月，QDII基金再次陷入“疯狂”。

仅11月27日当天，就有易方达、华夏、广发等15家公募发布了38条QDII基金在二级市场交易价格存在高溢价风险的提示公告，共涉及20余只产品，主要是纳斯达克100指数、标普500指数、MSCI美国50指数等。

界面新闻记者统计发现，以华夏日经225ETF（513520.SH）为例，该基金仅11月份就接连发布了32次溢价风险提示，景顺长城纳指科技ETF（159509.SZ）也累计发布了超20次风险提示。

但是频繁的风险提示并没有给QDII投资热潮“降温”。截至11月27日收盘，85只QDII-ETF基金中有50只仍位于溢价状态，其中溢价率最高的是景顺长城纳指科技ETF（159509.SZ），溢价率达到了17.52%。

这和QDII基金今年亮眼的业绩有关，全市场696只QDII基金中（不同份额分开计算），有647只在年内获得正收益，收益率超50%的就有61只。其中，排名第一位的汇添富香港优势精选A今年收益率达到了132.05%。

“都说鸡蛋不能放在同一个篮子里，我今年大约五成仓位在A股，三成在美股，两成在港股。”有基金大V告诉界面新闻记者。

和投资者的火热相比，为保护现有基金份额持有人利益，多只QDII基金在近期宣布“闭门谢客”。Wind数据显示，截至11月27日，已有165只QDII基金暂停申购或暂停大额申购。

以华安三菱日联日经225ETF联接基金为例，该基金自10月28日宣布每日限购100元，11月6日再次限购为50元，11月18日又再次将限购调为10元，成为“橱窗中的橱窗”基金。

限购也和QDII额度的紧缺有关。今年QDII额度仅增加了一次。6月份，国家外汇管理局向82家机构发放了30.8亿美元的新额度，其中多家公募仅新增了5000万美元的额度。

“经过近半年的抢购，各家的QDII额度都所剩无几，公司只能根据每只QDII产品的业绩和持营情况，对额度进行分配。对于溢价比较高的一些产品进行严格限购，防止后续溢价消失、后进来的资金遭遇较大的亏损。”某头部公募产品部人士告诉界面新闻记者。

“之所以出现那么高的溢价率，是因为QDII-ETF的套利机制基本消失了。”有公募QDII基金经理告诉界面新闻记者，“目前所有QDII-ETF虽然都采用现金申赎模式，但并不代表可以用现金直接换取份额。而是先由基金经理代为操作去购买成分股，再转换为ETF份额，申赎成本要等到基金经理完成代买卖操作以后才可以计算得到。由于申赎成本不是实时可预期的，因此ETF的套利存在很大的不确定性。”

“对于投资者来说，高溢价意味着额外的交易风险。”有投顾人士对界面新闻记者表示，投资者应借此机会优化资产配置，避免过度集中于单一国家或地区市场，可通过尚未限购的QDII产品或其他渠道，平衡组合风险收益比。

“投资者应保持冷静，千万不要因为产品限购了，所以产生恐慌，继续报复性购买其他同类产品。从配置方向来看，应优先选择申购通道畅通的产品，避开溢价率过高的品种。”上述投顾人士表示。

资本市场没有常胜将军。回顾近期美股的表现，博时基金表示，美联储的鹰派信号导致市场降息预期大幅波动，叠加AI泡沫担忧，美股回调。财报方面，英伟达强于预期的业绩未能缓解投资者对AI的担忧，美股周内整体下跌。总体来看，市场短期可能在12月美联储降息预期的变化中继续波动。

“针对AI泡沫，从中长期来看，关键并不在于‘卖铲子的人’赚了多少钱，而在于这三年来的巨资投入挖掘的究竟是不是一座真正的‘金矿’。”中欧财富认为，在缺乏外生催化的前提下，风险资产的回调是暂时的，在中长期维度持续看好海外资产的配置价值。