政治局会议定调明年经济工作：财政政策更加积极、货币政策适度宽松

记者 辛圆



据新华社周一发布消息，中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作。

针对宏观政策基调，会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。

粤开证券首席经济学家罗志恒对界面新闻表示，明年财政政策基调仍将是更加积极，这既是落实中央“十五五”规划建议中关于“实施更加积极的宏观政策”“发挥积极财政政策作用”的要求，也是当前宏观经济形势发展的需要。

罗志恒表示，2025年我国经济在内外部风险挑战中保持了较强的韧性，出口和资本市场好于预期，但是房地产和提振消费低于预期，预计这种局面还将延续至明年。

“为进一步扩大内需、提振消费、稳定房地产市场，有必要以更大力度的财政政策来稳定经济和社会就业，为新旧动能转换赢得更多的时间，减轻阵痛。”罗志恒说。

罗志恒建议，2026年新增债务总规模有必要提高到15万亿左右，财政赤字率不低于4%。其中一般公共预算支出有必要达到或者接近名义GDP增速5%左右。

东方金诚首席宏观分析师王青也表达了类似观点。他认为，2026年财政政策会延续更加积极的基调，因为明年经济预计仍需要保持4.5%-5%较快增速，而在关税战等冲击下，明年外需对经济增长的拉动力会减弱，叠加房地产市场持续调整，就需要内需及时顶上来，这都需要财政政策在促消费、扩投资方面发挥支撑作用。

王青表示，明年地方政府专项债券规模有望从2025年的4.4万亿元扩大至明年的5万亿元左右，特别国债发行规模则从今年1.8万亿元扩大至明年的2万亿元左右。

国盛证券首席经济学家熊园表示，预计2026年财政扩张力度与2025年大体相当，一般赤字率延续4%左右、专项债5万亿元、特别国债2万亿元左右。综合看，2026年广义财政支出规模有望达43万亿元左右、较2025年多增1万亿元左右。

货币政策方面，熊园对界面新闻表示，宽松还是大方向，降准降息仍可期，节奏上“相机抉择”、基本面仍是核心考量，操作上继续遵循“缩减原则”。

他预计，中性情形下，2026年可能降准1-2次、幅度50-100个基点，降息1-2次、幅度10-20个基点，结构性政策工具也有望继续降价扩容、支持“五篇大文章”。

申万宏源证券在研究报告中指出，2026年货币政策操作将更注重流动性呵护，结构上以精准支持为核心。

上述报告提到，随着政府债融资扩大，2026年社会融资规模新增量或超过2025年；M1（狭义货币）增速或受财政投入拉动小幅回升，M2（广义货币）则在居民资产结构多元化背景下保持稳定。考虑到银行净息差仍面临压力，而价格指标呈温和回升态势，中性情景下，预计央行可能实施1次幅度约10个基点的降息，以维持流动性充裕。