近日，北交所上市公司发布的一则公告，将其深陷的债务、诉讼与经营困境暴露于公众视野。这家曾顶着“国产9价HPV疫苗”光环、一度受资本热捧的生物科技公司，如今正面临银行贷款违约、账户冻结、员工离职、研发放缓等多重压力，其背后折射出Biotech企业在产品商业化前常见的资金枯竭困局，以及HPV疫苗市场环境的急剧变化。
一、资金链断裂：贷款违约、账户冻结、诉讼缠身
公告显示，康乐卫士控股子公司昆明康乐未能按期偿还昆明分行的贷款本息，剩余未还金额达1521.17万元。虽然数额不大，但违约行为已触发连锁风险——担保物涉及公司土地、设备、应收账款、股权乃至实控人股票，一旦债务无法化解，可能导致资产被处置、股权变动，进一步损害公司信用与融资能力。
更为严峻的是，公司因劳动争议、建设工程合同等纠纷，在过去12个月内涉及诉讼仲裁金额合计3085.66万元，导致15个银行账户被冻结，占公司及子公司账户总数的41.67%，甚至包括余额仅2.79元的北交所募集资金专户。专利也被财产保全，公司坦言“对日常经营资金周转造成影响”。
这些信号显示，康乐卫士的现金流已极度紧张，正常经营支付与研发投入均受严重制约。
二、核心产品前景蒙尘：HPV疫苗市场已变天
康乐卫士的主打产品——三价及九价HPV疫苗，仍处于临床研究或资料补充阶段，尚未获批上市。然而市场已今非昔比。
一度“一苗难求”的九价HPV疫苗，如今销售增速放缓。行业龙头2024年营收与净利润双双大幅下滑，存货飙升至222.69亿元，坦言“经营困难”。与此同时，二价HPV疫苗在集采与竞争加剧背景下，价格从每支329元骤降至30元以下，显示HPV疫苗市场已从蓝海转入红海竞争。
康乐卫士产品未上市即面临市场萎缩与价格压力，未来即使获批，盈利空间也已大幅压缩。公司此前为融资不惜“破釜沉舟”，将疫苗知识产权、土地使用权等核心资产抵押借款，更凸显其研发资金饥渴与战略冒险。
三、研发与人才双受挫，经营陷入恶性循环
受资金限制，康乐卫士已明确表示，三价及九价HPV疫苗的临床研究与资料补充工作“进度放缓”，最终获批时间存在不确定性。与此同时，部分员工因薪资与社保无法按时发放而离职，进一步冲击公司日常管理与业务开展。
从2023年上市至今，公司持续亏损，2025年前三季度归母净利润为-2.29亿元。在没有产品上市收入支撑的情况下，公司依赖融资输血，但当前账户冻结、债务违约、诉讼频发，已严重削弱其再融资能力，形成“没钱→研发慢→产品推迟→市场机会流失→更没钱”的恶性循环。
结语：Biotech生存危机警示
康乐卫士的困境并非个例，它折射出众多产品未上市生物科技企业的共同挑战：在长期“烧钱”研发过程中，高度依赖外部融资，一旦资金断档，便可能引发系统性风险。与此同时，疫苗赛道竞争加剧、政策与市场环境变化，也要求企业具备更强的现金流管理和战略调整能力。
目前公司称正努力多渠道融资、与债权人协商，力求稳定运营。但在HPV疫苗窗口期逐渐关闭、内部资金链近乎断裂的背景下，康乐卫士能否熬到产品上市、并实现商业化成功，仍充满变数。其命运也为一众研发型生物企业敲响警钟：在追逐技术梦想的同时，必须筑牢资金防线，警惕市场风向的突变。
本文结合AI工具生成
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