继埃斯顿之后，工控界“小华为”也要赴港IPO

界面新闻见习记者｜蒋习



继埃斯顿(002747.SZ)重启港股IPO后，汇川技术(300124.SZ)也官宣了港交所上市计划。

1月19日晚间，自动化龙头汇川技术发布公告称，正筹划发行H股并在香港联合交易所主板上市，称此举目的是进一步推进公司国际化战略，提升国际品牌形象与全球市场竞争力，并开拓多元融资渠道等。

截至目前，汇川技术在与相关中介机构就本次H股发行上市的相关工作进行商讨，相关细节尚未确定。

被业内称为“工控界小华为”的汇川技术，目前业务主要分为四大板块：通用自动化、新能源汽车、智慧电梯、轨道交通。

其中，其通用自动化业务包含工业机器人产品。2024年年报显示，其工业机器人产品在中国的市场份额排名第三。

另一家工业机器人龙头埃斯顿的港股上市起步更早，且已进入更实质的阶段。

1月15日，埃斯顿根据上市时间安排与香港联交所相关要求，更新递交上市申请，重启港股IPO进程。

早在2025年6月，埃斯顿就已首次向港交所递交上市申请。其赴港上市的同样目的是“为深化全球化战略布局，加快海外业务发展，提升国际化品牌形象与核心竞争力”。

不同的是，汇川技术是在持续盈利中筹划赴港上市，埃斯顿则是在2024年经历了上市十年来的首次亏损后推进港股IPO。

中国机器人网总经理赵勇告诉界面新闻，赴港上市本身只是一个表象，其深层次原因在于国内机器人市场竞争已过于激烈，企业为寻求增长，向外扩张成为了一种必然、甚至有些无奈的选择。

多家工业机器人赛道上市公司曾在2025年发布的财报中指出，工业机器人行业竞争日趋激烈，整体价格持续下行。

上市融资能为公司“输血”，支撑其持续研发、拓展市场或维持日常运营。

2025年以来，机器人产业链公司掀起了港股上市潮。

当年，优艾智合、珞石机器人、翼菲智能等公司计划通过第18C章在香港联交所上市。这些公司仍处于亏损泥潭，面临经营压力。

18C章于2023年3月增设，旨在为尚未盈利但具备高发展潜力的科技企业开辟了上市通道。

2026年开年以来，斯坦德机器人、玖物智能等公司已递交港交所。其中，斯坦德机器人核心业务聚焦工业智能移动机器人解决方案，股东包括小米、蔚来。

目前，斯坦德机器人尚未实现盈利。2025年前三季度，该公司净亏损为1.63亿元，几乎是上年同期的三倍，累计亏损达4.37亿元。

赵勇还对界面新闻表示，部分机器人公司推动港股上市的核心诉求之一，是满足投资人的退出需要。



他表示，如果上市退出路径不畅，投资人的资金长期被困住，一旦基金存续期届满，触发回购条款，创始团队将面临巨大的现金兑付压力，处境会非常被动。

蝉联中国工业机器人市场出货量排名第一的埃斯顿，近年业绩呈现出很大的波动性。

受市场需求下滑、行业竞争加剧等因素影响，2024年埃斯顿归母净利润达-8.1亿元，由盈转亏。

2025年，埃斯顿经营出现回暖。前三季度，其营收实现两位数增长，同时归母净利润分别大幅提升143.48%，达到2900.39万元。

但其利润增长，主要得益于严格的费用控制与投资收益的增加，而非主营业务层面的收益增加。

截至2025年三季度末，埃斯顿资产负债率达80.53%。

根据招股书，埃斯顿计划将港股上市募集资金用于扩充全球产能，在全球产业链上下游有选择地寻求战略联盟、投资及收购机会，投资于研发项目等等。

相比埃斯顿，汇川技术在工业机器人领域虽然也具备较强影响力，但该业务整体营收贡献仍较小。

根据2025年半年报数据，其工业机器人(含精密机械)销售收入约为6亿元，占总营收比例不足3%。

2025年前三季度，汇川技术营收达316.63亿元，历史同期首超300亿元；实现归母净利润42.54亿元，几乎达到2024年全年水平，再创新高。除了主营收入增加外，费用控制与投资收益是净利增加重要助力因素。

近年来，随着制造业需求整体承压，工业自动化行业需求减少，该公司同时面临增长动能不足、毛利率持续承压等问题。

在2025年三季度业绩说明会上，汇川技术表示，将智能机器人业务视为新的增长曲线。

依托在运动控制、伺服驱动、直线导轨和丝杠等领域的技术积累，汇川技术在2024年正式布局人形机器人业务，并启动了部分核心零部件的研发工作。

根据其1月20日披露的投资者关系活动表，该公司已经储备了部分人形机器人相关的核心零部件产品，包括七自由度仿生臂、行星旋转执行器、直线执行器等。

海外是汇川技术重点布局的区域。该公司于2022年初提出 “跨步国际化”新战略，此后多次在财报中提及“坚定推进国际化业务”。

2025年半年报显示，该公司在重点发力区域越南、中东、泰国等区域市场的销售收入均取得快速增长，在印度、韩国等区域市场的业务取得稳健增长。

但截至目前，汇川技术海外收入占比仍很小。2025年上半年，其海外业务总收入(含汽车)约13.2亿元，同比增长39%，占总营业收入约6.4%。

针对募集资金具体用途等问题，界面新闻以投资者身份致电汇川技术。相关工作人员表示，港股上市相关信息以后续公司披露为准。

赵勇认为，2026年机器人行业的竞争将持续加剧。

“并非所有企业都具备开拓国际市场的实力，多数公司仍将聚焦于国内市场的激烈竞争。”他表示，在这一过程中，可能会看到跨行业或产业资本作为外部整合者入场，收购机器人公司。

与此同时，一些价值不突出、缺乏竞争力的公司最终自生自灭，这是市场走向成熟的正常淘汰过程。