谁在买泡泡玛特？全球买家画像：人均消费超600元、新客扩张快，复购率高

1月27日，花旗研究联合其研究创新实验室发布《全球消费者调查》，对来自中国、日本、美国、英国和澳大利亚五个国家的大约1500名泡泡玛特消费者进行了调研，聚焦消费行为、购买动因、品牌认知及IP偏好，从而得出了泡泡玛特的买家画像。

调查结果显示，泡泡玛特的消费者基础在继续扩展。76%的受访者是在过去一年内首次购买泡泡玛特产品，其中45%为近三个月内的新买家，新用户扩张在中国、日本等市场尤为明显；约90%受访者至少购买了2件泡泡玛特商品，42%的受访者拥有2到5件商品；只有9%的受访者表示他们会从二手平台购买。

87%的受访者表示未来三个月内“较有可能或非常可能”购买泡泡玛特，新品系列、限量款、和季节性发售是驱动下一次消费的关键因素。另外，除了情感满足和追随潮流的目的，送礼、收藏、个人兴趣也是购买泡泡玛特的主要原因。

在IP受欢迎程度上，LABUBU仍是当前最具吸引力的核心IP，47%的受访者拥有LABUBU产品，近半数受访者因LABUBU首次接触泡泡玛特。调查同时显示，Twinkle Twinkle（星星人）、Skullpanda（熊喵）、Crybaby（哭娃） 等IP在海外市场的拥有率和吸引力高于此前市场预期，其中星星人在美国的拥有率位居各国之首。

泡泡玛特41%的用户为18–34岁，偏年轻，在美英澳男女基本均衡，约各占50%。平均消费额上，澳大利亚受访者人均支出最高，约132美元（约合人民币916元），中国约130美元、美国约110美元、英国约108美元、日本约95美元（约合人民币659元）。

调查认为，尽管此前LABUBU热度有所降温、二级市场价格回落，但泡泡玛特的用户增长、复购黏性及IP吸引力仍展现出较强韧性。

因此，花旗预期泡泡玛特在IP多元化、产品创新及多领域变现方面的突破，将支持2026年持续增长，也对泡泡玛特予以目标价415港元及买入评级。

1月28日，泡泡玛特（09992.HK）股价上涨7.03%，报收每股231.4港元。泡泡玛特近期连续两次回购股份，累计金额近‌3.5亿港元。

2025年下半年，泡泡玛特股价下跌，回购旨在回应投资者对增长可持续性的疑虑，尤其缓解LABUBU IP热度回落的影响。‌‌

近期，泡泡玛特发售了一个新的搪胶毛绒系列——PUCKY敲敲系列。因为内置发声装置，轻敲毛绒挂件，会发出清脆的木鱼声，加上挂件取名寓意十足，叫“财富+1”“幸运+1”“快乐+1”，该系列迅速走红，被网友戏称为“电子木鱼”。

因契合了年轻人“解压+祈福”的需求，产品一经推出就迅速售罄，二手交易平台上多款产品被炒出高价，“泡泡玛特电子木鱼爆火”话题还登上了网络热搜。借着新产品走红，泡泡玛特又走出了一波上涨行情。